미국주식 장단기 금리차 역전 의미

계속해서 길어지고 있는 이번 하락장에서 지속적으로 주목받고 있는 게 있는데 바로 미국의 ‘장단기 금리차 역전’이다. 장단기 금리차가 역전되면 어김없이 경제침체, 주식 시장에 폭락이 찾아왔었다고 한다. 그래서 오늘은 장단기 금리차 역전에 대해 자세히 알아보겠다.

 

장단기 금리차 역전

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장단기 금리차는 일반적으로 장기금리(미국 10년 국채 수익률) - 단기금리(미국 2년 국채 수익률)를 산정한 값이다. 보통 돈을 빌려줄 때 만기가 길수록 금리를 높게 쳐준다. 왜냐면 돈을 짧게 맡기는 것보다 오래 맡기는 것이 리스크 부담이 크고 그 기간에 어떤 일이 일어날지 아무도 모르기 때문이다.

그래서 기간이 길수록 리스크도 그만큼 커지게 되기 때문에 금리가 더 높은 게 일반적이다. 예를 들어, 친구한테 1000만 원을 2년 빌려주는 것과 10년 빌려주는 것 중 어느 게 더 불안한지 생각해보면 2년 보단 10년이 더 불안하다. 그래서 당연히 2년 보단 10년 금리가 더 높다. 이걸 채권에 적용시키면 똑같다.

채권은 만기가 있는 증서이고, 돈을 빌려주면서 만기와 수익률을 그 채권에 기록한다. 그럼 당연히 2년 보단 10년 뒤에 돈을 돌려준다는 채권의 금리가 높아야 상식적으로 맞다. 그래서 경기가 좋을 땐 장기금리에서 단기금리를 빼면 장단기 금리차가 +가 나오는 것이 일반적이다. 근데 반대로

 

 

장기금리에서 단기금리를 뺐는데 +가 아닌 -가 나왔고 즉 장기금리보다 단기금리가 높은 현상이 발생했다는 것인데 이것이 바로 장단기 금리차가 역전된 것이다. 이는 10년 채권수익률이 낮아졌다는 걸 뜻하고 10년 채권수익률이 낮아진다는 것은 현재 상황에서 10년 뒤 경기가 좋지 않을 것이라고 판단하는 것이다.

그래서 앞으로 경기가 안 좋아질 것이라고 예상해 10년 채권수익률이 2년 채권수익률보다 낮아지면서 2년 채권수익률이 더 높아지는 역전 현상이 나타나게 되는 것이다.

이렇게 장단기 금리차가 역전되면 적게는 6개월에서 길게는 2년 뒤 경제침체, 주식 시장에 폭락이 찾아왔었다. 차트로 살펴보자면,

폭락-차트

위의 차트에서 보라색 동그라미 친 곳이 장단기 금리차가 0 아래로 내려간 역전된 부분이고, 그 뒤에 보이는 회색 음영 부분이 경기침체와 증시가 폭락했던 시기들이다.

물론 장단기 금리차 역전이 발생하였다 하더라도 100% 하락하는 건 아니지만 앞으로 충분히 위험한 시기가 다가올 수 있다는 것을 1970년대 오일쇼크, 1980년대 블랙먼데이, 2000년대 닷컴버블, 2008년 미국 리만브라더스 파산, 2020년 코로나 팬데믹과 같은 과거 역사가 말해주고 있으니 조심할 필요는 있다고 생각한다.